棉价震荡整理待突破 警惕关税“黑天鹅”扰动——中国棉花市场周报（2025年8月4-8日）

【概要】本周，国内棉价在经历上周大幅回调后进入盘整。新棉上市前供应趋紧预期被纺织端需求低迷的现实冲淡，短期或延续震荡格局，但需警惕中美贸易政策变化等外部风险可能带来的市场波动。

一、价格回顾

本周，郑棉主力合约加速移仓换月，基差保持坚挺，下游纺织延续疲软态势考验商业库存偏低对棉价的支撑力度，成品库存缓慢累积拖累棉花消费，市场观望情绪增强，国内棉花价格窄幅波动，均价低于上周。郑州棉花期货主力合约结算均价13667元/吨，较前周下跌203元/吨，跌幅1.5%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价15177元/吨，较前周下跌164元/吨，跌幅1.1%。

国际市场上，周初美国总统特朗普提名美联储新理事人选的消息加重市场对美联储降息的预期，美元指数应声回落，对商品价格提供短期支撑，随后8月7日美国实施的新对等关税正式生效，对全球纺织需求形成压制，美国产棉区天气持续良好，进一步强化供应充裕预期，国际棉花价格先涨后跌。纽约棉花期货主力合约结算均价66.72美分/磅，较前周下跌0.70美分/磅，跌幅1.0%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价74.24美分/磅，折人民币进口成本12887元/吨（按1%关税计算，不含港杂和运费），较前周下跌229元/吨，跌幅1.7%。国内棉价高于国际棉价2290元/吨，较前周扩大66元/吨。

本周，国内棉纱价格小幅下跌，外纱价格小幅上涨，受月初汇率调整影响均价低于上周。国内C32S普梳纯棉纱均价20629元/吨，较前周下跌62元/吨；常规外纱均价21629元/吨，较前周下跌41元/吨。常规外纱均价高于国产纱1000元/吨，较前周缩窄21元/吨。涤纶短纤价格6468元/吨，较前周下跌91元/吨。

二、市场形势展望

美国新一轮对等关税抑制消费需求，国际棉价继续承压。8月7日，美国政府对百余个国家加征的新一轮对等关税生效。根据美国耶鲁大学预算实验室最新研究，美国对进口商品征收的平均关税税率已达18.3%，创下1934年以来的历史新高。其中服装和纺织品行业受到的影响尤为显著，预计短期内将推动服装产品价格上涨38%，这势必会抑制消费需求。从供需基本面来看，全球棉花供给宽松格局依然稳固，印度农业部数据显示，截至8月1日，印度棉花种植面积1058.7万公顷，同比减少2.36%，减幅较前期有所缩窄。美国农业部报告显示，截至8月5日当周，美国棉花种植区干旱比例3%，较上周下降2个百分点，优良率保持在55%，美国下年度棉花丰产预期仍在增强。总体来看，在高关税政策环境下，纺织服装产业链需求收缩的担忧持续发酵，棉花原料采购意愿明显下降，国际棉价缺乏实质性上涨动能。后续需要继续关注北美飓风季对美棉生长的潜在影响以及下周美国农业部供需平衡预测调整情况。

国内棉价延续弱势震荡格局，警惕中美对峙风险再次升级。新疆棉花产区天气总体正常，随着高温天气缓解及田间管理措施到位，棉花生长状况保持稳定。下游需求端持续疲软，棉纱价格已回落至7月中旬水平，部分企业反馈中高支纱线库存压力显著增加。海关总署数据显示，7月我国纺织品出口116.04亿美元，环比减少3.7%；服装出口151.62亿美元，环比减少0.7%，反映出“抢出口”效应正在消退。在美国新一轮关税政策下，东南亚国家纺织品服装出口成本优势凸显，我国纺织出口竞争力面临严峻挑战。综合来看，近期国内棉花价格回落后进入平台整理期。需要特别警惕的是中美贸易关系的不确定性风险，上周结束的第三轮中美会谈未能就8月12日关税暂缓期延期问题形成定论，加之特朗普最新表态可能因中国采购俄罗斯石油而加征次级关税，显示双边贸易谈判已进入“深水期”，这种脆弱的平衡状态意味着市场随时可能面临政策突变风险，需密切关注，尤其是美方可能采取的进一步施压措施对市场情绪的冲击。

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